Решение по монетарной политике и не только. Как читать стейтмент ФРС

Хотите оценить среднесрочные перспективы американского рынка акций? Обратите внимание на заседания ФРС — мероприятия, в ходе которых регулятор принимает решения по монетарной политике.

Регулярных заседаний — восемь в год. Помимо этого, бывают внеплановые. Их проводят в кризисных условиях, оглашая экстренные и дополнительные меры поддержки экономики.

По итогам стандартных заседаний регулятор оглашает решение по монетарной политике и публикует стейтмент — пояснительную записку. Ее можно найти на сайте Федеральной резервной системы. Расшифровка публикуется на сайте БКС Экспресс после заседаний.

Структура стейтмента

• Ситуация в экономике. Речь идет об общей оценке деловой активности, ключевых параметрах и финансовых условиях. Основные характеристики — инфляция и рынок труда. Официальная цель по инфляции — 2%, согласно ценовым индексам потребительских расходов. Неофициальная цель по уровню безработицы — естественный уровень, то есть не ускоряющий инфляцию (около 4–5%).

• Решение по ключевой ставке и программе выкупа активов (Treasuries и ипотечных бондов), возможно упоминание дополнительных мер — например, операций РЕПО. Сюда входит количество участников Комитета по операциям на открытом рынке (FOMC), проголосовавших за решение по fed funds rate. Стандартный шаг изменений — 0,25 п.п. В резкой смене экономических циклов он может быть другим.

• Оценка рисков и условий, влияющих на принятие решений по монетарной политике. Классические: инфляция и инфляционные ожидания, экономика и финансовые условия, накопленный эффект монетарной политики, временной лаг между принятием решений и реакцией на них экономики.

• Итог: готовность мониторить входящую информацию, корректировать монетарную политику в зависимости от поступающих данных.

На что еще обратить внимание

— Цифровой прогноз по ставке и макроэкономическим показателям (январь, март, июнь, сентябрь). Оценка fed funds rate визуализируется в виде диаграммы рассеяния (dot plots).

— Протоколы заседания ФРС («минуты») — детализация мнений участников FOMC, которая публикуется через две недели после заседания. Это «взгляд в прошлое», который поможет заглянуть в будущее.

— «Бежевая книга» — региональный обзор по экономике, который использует ФРС в процессе принятия решений. Отчет о текущей ситуации на основании отчетных документов 12 региональных банков. Публикуется 8 раз в год, за две недели до заседаний.

— Ключевые данные по экономике — официальный отчет по рынку труда от BLS и инфляция потребителей (CPI).

— Ожидания по ставке поможет оценить рынок фьючерсов, итоги представлены через сервис CME FedWatch.

БКС Мир инвестиций